Überteuerte Aktienoptionen

Optionen Volatilität: Bewertung Wie wir bereits gelernt haben, kommt die Volatilität in zwei Formen: statistische (historische Volatilität) und implizite (IV). Wir haben gesehen, wie vergangene Niveaus von IV verwendet werden können, um zu bestimmen, wie kostspielige Wahlprämien (relativ zu vorherigen Niveaus) sind. In diesem Segment wird das Verhältnis von IV zur historischen Volatilität verwendet, um zu zeigen, wie bewertet werden kann, ob eine Option überbewertet oder unterbewertet ist. Daran erinnern, dass eine Option zu Preisen, die möglicherweise nicht die gleichen wie die theoretischen Werte. Mit anderen Worten, ein Optionspreis kann unter Umständen nicht mit Werten aus der Sicht von Optionspreismodellen (d. h. Black-Scholes) übereinstimmen. Was sollten wir von dieser Abweichung machen, die oft als fehlerhafte Akademiker bezeichnet wird, machen Karrieren Karrieremöglichkeiten aus dem Versuch, die Optionspreise bei einem Versuch, ein besseres Modell zu finden, besser zu verstehen - besser in dem Sinne, dass es eine genauere Aufgabe macht, wo Optionspreise zu erläutern Sind zu irgendeinem Zeitpunkt in der Zeit. Dies beinhaltet in der Regel die Verwendung verschiedener Maßnahmen der historischen Volatilität, aber das Problem geht weit über den Rahmen dieses Tutorials. (Für verwandte Erkenntnisse siehe Verständnis der Optionspreise.) IV Relativ zur historischen Volatilität Wenn IV und historische Volatilität unter Anwendung normalisierter Methoden bezogen auf den Preis abgeleitet werden, können die beiden Volatilitäten sowohl hinsichtlich des aktuellen als auch des vergangenen Niveaus verglichen werden Abbildung 7. Wie die Grafik zeigt, können die beiden Ebenen der Volatilität zu bestimmten Zeitpunkten um einander schwanken und können für längere Zeiträume auf unterschiedlichen Ebenen verbleiben, bevor sie wieder kreuzen. Die Diagramme zeigen eine 20-Tage-exponentiell gleitenden Durchschnitt der aktuellen Volatilität Ebenen, die glatt (oder dämpft) täglichen Lärm. Die Grafik zeigt die historische Volatilität und IV zwischen Juni 2003 und August 2007 für die Altria Group Inc. (NYSE: MO). Die historische Volatilität stellt die tatsächliche Volatilität des Basiswerts dar, während das IV-Diagramm die Volatilität darstellt, die durch den Marktpreis des Optionshandels auf MO impliziert wird. Historische Volatilität und IV können manchmal ziemlich ähnlich bleiben, auch wenn sie nicht genau das gleiche bleiben. Wenn sie gleich oder nahe beieinander liegen, bedeutet dies, dass die tatsächlichen Optionenpreise eine Volatilität nahe legen, die der Volatilität des Basiswerts entspricht. Jedoch können zeitweise historische Volatilität und IV erheblich voneinander abweichen. Dies kann die Grundlage für die Suche nach Optionen, die deutlich unter - oder überbewertet werden. Zusätzlich ist es durch die Betrachtung der Durchschnittswerte sowohl der historischen Volatilität als auch der IV möglich, zu bestimmen, wann eine der beiden Volatilitätsarten sich deutlich von ihren Durchschnitts - oder Normalniveaus entfernt hat. Einige argumentieren, dass es einfacher ist, die Richtung der Volatilität als der Preis der Aktie selbst vorherzusagen. Mit der richtigen Optionsstrategie könnte es daher möglich sein, eine Rückkehr der Volatilität auf das normale Niveau zu handeln, was in regelmäßigen Abständen geschieht. Es gibt auch saisonale Faktoren bei der Arbeit, die für einen möglichen Volatilitätshandel isoliert werden können. IV und historische Volatilitätsspitzen Es gibt eine Anzahl von Bedingungen, die in 7 gezeigt sind, die die obigen Bedingungen erfassen. Erstens, im Jahr 2003, eine Spike in IV gesehen werden kann (nahe 39), die sehr hohe implizite Volatilität darstellt. Das heißt, Optionspreise sind sehr teuer. Im September 2004 unterschreitet die historische Volatilität unter 10, was bedeutet, dass die Aktienvolatilität stark zurückgegangen ist. Offensichtlich können nur die Umkehrung von hoher IV und niedriger historischer Volatilität zu unterschiedlichen Zeitpunkten gesehen werden, die die gegenüberliegenden Optionspreiskalkulationsbedingungen darstellen würden. Wenn IV größer als historische Volatilität ist, werden Optionen als überbewertet betrachtet, und wenn IV geringer als historische Volatilität ist, werden Optionen als unterbewertet betrachtet. In Abbildung 7 sind beide Bedingungen angegeben (IV lt historische Volatilität und IV gt historische Volatilität). Generiert durch OptionsVue 5 Options Analysis Software Abbildung 7: Altria Group Inc. implizierte und historische Volatilitätsdiagramme. Die historische Volatilität (historische (statistische) Volatilität ist durch eine braune Linie gekennzeichnet, die implizite Volatilität ist blau dargestellt, IV ist ein Maß für die prognostizierte Volatilität, ein Wert, der davon abhängt, wie teuere Optionen auf dem Markt sind Wie die Volatilität des zugrunde liegenden Aktien - oder Terminkontraktes über die jüngste Vergangenheit hinausgegangen ist, da die historische Volatilität ein Eingang in die Preismodelle ist, wirkt sie indirekt auf die theoretischen Preisniveaus aus Optionsrisiken Wenn die tatsächlichen Preise für Optionen größer sind als die historische Volatilität, die theoretisch modelliert ist Preise, IV wird dieses Missverständnis aufheben. Der Missverständnis kann über oder unter theoretischen Preisen, die vielleicht der einfachste Weg, um überbewertete Optionen (über theoretische) und unterbewertete Optionen (unterhalb der theoretischen) Preisgestaltung zu verstehen. Wenn die Marktpreise sind größer als theoretisch Preise, IV wird größer sein als historische Volatilität und wenn die Marktpreise niedriger als die theoretischen Preise sind, wird IV weniger als historische Volatilität sein. Wenn die historische Volatilität (die Optionspreise unterschätzt werden, wie die Pfeile in der Frühjahrsperiode 2004 mit einem Anstieg der historischen Volatilität angedeutet haben), haben wir eine Situation, die sich für eine Kaufstrategie eignet, weil Sie kaufen können Optionen zu einem theoretischen Rabatt. Für Bedingungen, in denen IV gt historische Volatilität (Optionen Preise sind überbewertet, wie mit Pfeilen in der Anfangsphase 2006 angegeben), sollte die Prüfung einer Verkaufsstrategie das richtige Protokoll sein. Aber um noch mehr Volatilität Rand hinzuzufügen, sollte diese Regel kombiniert werden mit einer Analyse, wie teuer oder billig Optionen zur gleichen Zeit sind. Abbildung 8 enthält eine Zusammenfassung der idealen Bedingungen für den Verkauf und Kauf von Optionen. Die Bedingungen der hohen oder niedrigen IV und der historischen Volatilität beziehen sich auf das Niveau der beiden Volatilitätsmaßstäbe bezogen auf das bisherige Niveau. Wie wir in Abbildung 7 gesehen haben, können diese Ebenen über einen Zeitraum von mehreren Jahren ausgewertet werden. Je mehr Zeit in der Rückblickperiode, desto besser. Hohe implizite Volatilität Niedrige implizite Volatilität Hohe historische VolatilitätHome 187 Implizierte Volatilität. Optionen Preisfindung 187 Wie zu bestimmen, ob eine Option billig (untertrieben) oder teuer (überteuert) ist 8211 Teil 1 Wie bereits in der vorherigen Post diskutiert. Im Optionshandel, Implied Volatility (IV) hat einen enormen Einfluss auf einen option8217s Preis. Eine Option8217s Preis kann sich nach oben oder unten aufgrund von Änderungen in IV, obwohl es keine Änderung in den Aktienkurs. Einige Male, zum Beispiel, finden wir auch einen Aktienkurs ist gestiegen, aber die Call-Option der Aktie nicht zugenommen, aber es sank stattdessen. Diese Art von Fall ist nicht verwunderlich, wenn wir die Faktoren, die einen option8217s Preis beeinflussen zu verstehen. Der Grund, warum dieses Phänomen geschieht, ist in der Regel auf einen Rückgang der IV. Deshalb, bevor wir kaufen oder verkaufen eine Option, ist es wichtig zu überprüfen, ob eine Option relativ billig (underpriced) oder teuer (überteuert) ist. Eine Option wird als billig oder teuer angesehen, nicht auf der Grundlage des absoluten Dollarkurses der Option, sondern auf Basis ihrer IV. Wenn die IV relativ hoch ist, bedeutet dies, dass die Option teuer ist. Auf der anderen Seite, wenn die IV relativ niedrig ist, wird die Option als billig. Wie zu bestimmen, ob IV hoch oder niedrig ist oft stoßen wir auf einige Artikel, die den Weg zu bewerten, ob eine Option billig ist (zu teuer) oder teuer (überteuert) ist durch Vergleich von IV gegen HV zu einem bestimmten Zeitpunkt. Wenn IV deutlich höher als HV ist, bedeutet dies, dass eine Option teuer ist. Im Gegenteil, wenn IV viel niedriger als HV ist, wird eine Option als billig betrachtet. Allerdings besteht das Problem darin, dass IV kaum mit HV zusammenhängt, da IV eine Vorhersage der zukünftigen Fluktuation für die nächsten 30 Handelstage ist, während HV ein Maß für die Fluktuation in den letzten 30 Handelstagen ist. IV in der Regel berücksichtigt Nachrichten oder die kommenden wichtigen Ereignisse. Wenn ein wichtiges Ereignis in den nächsten 30 Tagen erwartet wird (z. B. Ertragsansage, FDA-Zulassungen usw.), ist die implizite Volatilität relativ hoch. Allerdings kann dies nicht in der 8220what ist passiert8221 in den letzten 30 Tagen wider. Daher können wir tatsächlich vergleichen IV vs HV Zahlen zu einem bestimmten Zeitpunkt. Um zu ermitteln, ob eine Option billig (zu teuer) oder teuer (überteuert) ist, sollte die IV-Zahl zu einem bestimmten Zeitpunkt mit dem bisherigen IV-Trend verglichen werden. Typischerweise wird IV (und auch HV) von einer Periode mit relativ geringer Flüchtigkeit zu einer Periode mit einer relativ hohen Flüchtigkeit oszillieren. Wenn IV relativ hoch oder niedrig ist, neigt er normalerweise zu seinem Durchschnittswert zurück. Dieses Muster kann verwendet werden, um die Angemessenheit eines option8217s Preises zu beurteilen. We8217ll diskutieren ein Beispiel und wie zum Vorteil der IV-Bewegung in Teil 2. Um mehr über die implizite Volatilität zu erfahren, gehen Sie zu: Verständnis der impliziten Volatilität (IV). Im Aktienhandel messen Sie die Börsenaktivität amp Liquidität nach Volumen. Im Optionenhandel gibt es zwei Messungen: Open Interest. Das Verständnis der Volatilität ist im Optionshandel sehr kritisch. Erfahren Sie mehr über das Verständnis der impliziten Volatilität in einfacher Erklärung. WAS IST VOLATILITÄT Volatilität ist ein Maß für die Risikounsicherheit des zugrunde liegenden Aktienkurses einer Option. Es spiegelt die Tendenz von. Erfahren Sie mehr darüber, was jeder der Optionen Griechisch bedeutet und verstehen weiter seine Verhaltensmerkmale. (Und finden Sie heraus, warum ein Reade Klicken Sie auf die folgenden Links, um jeden der Artikel zu lesen: Was ist Stock Option tun alle Aktien bieten Aktienoptionen American vs Europ. Cheap und teure Optionen Wenn Sie kaufen oder verkaufen Einzeloptionen, muss man suchen Wert, wie bei jedem Kauf. Zwei Hauptlehren werden verwendet, um Optionen zu bewerten: mathematische Preisformeln (nämlich die schwarze Scholes Formel) und implizite Volatilität. Mehrere Methoden der Messung Optionen Preise beinhalten die Teilung an der Geld-Option durch den zugrunde liegenden Preis immer einen Prozentsatz Je höher der Prozentsatz, desto überteuerter ist die Option Die am häufigsten verwendete Methode zur Bewertung von Wertpapieren ist die in den 70er Jahren entwickelte Black Scholes Optionsbewertungsformel, die folgende Werte erfordert: Basiswert, Optionspreis, Optionsprämie, historisch Volatilität, Gültigkeitsdatum, Zinssatz und Dividendensatz dar. Basierend auf diesen Inputs können Sie einen Wert für jede Option in einer Underlyings-Kette erhalten. Als nächstes würden Sie den schwarzen Scholes-Wert mit den tatsächlichen Optionen-Prämien vergleichen. Die größere schwarze Scholes Preis ist in Bezug auf den tatsächlichen Preis, desto mehr überteuert die Option. Die zweite Methode zur Bewertung von Optionen ist die implizite Volatilität. Implizite Volatilität ist die Volatilität in der schwarzen scholes Gleichung, wenn Sie die tatsächlichen Optionen Preis als die schwarze Scholes-Bewertung verwenden. Grundsätzlich würden Sie in die tatsächlichen Optionen Preis in die schwarze Scholes Formel eingeben und algebraisch für die Volatilität zu lösen. Je höher die implizite Volatilität, desto überteuerter sind die Optionen. Kaufen Sie die am meisten unterbewertete Optionen Sie finden die günstigsten Optionen einfach durch die Auswahl einer zugrunde liegenden Option und die Klassifizierung der Optionen durch: größter Rabatt. In diesem Beispiel für Microsoft-Optionen zitiert am 6. Dezember 2000. die billigste Option ist die Jan 2003 30 Put-Handel mit einem geforderten Preis von 2,625 und einem theoretischen (schwarzen Scholes) Preis von 13. Diese Option hat einen Rabatt von 10,37. Verkaufen die meisten überteuert Optionen. Sie können die gleichen Optionen zu finden, die am meisten überteuert Optionen zu verkaufen. Die teuerste Option wäre die Jan 2001 50 Call mit einem Bid-Preis von 9,625 und einem theoretischen (schwarzen Scholes) Preis von 8,49 mit einer Prämie von 1,14. Verwenden von impliziten Volatilitäten für Wertoptionen In diesem Beispiel sortieren wir nach größter impliziter Volatilität, um die am meisten überteuerten Optionen zu finden, um zu verkaufen. Wir finden einen Dez 200 100 Anruf mit einer impliziten Volatilität von 500 an der rechten Spalte unten: Das Finden der besten einzelnen Optionen zu kaufen oder zu verkaufen kann ein straightford Prozess sein, wenn Sie eine weit akzeptierte Bewertungsgleichung wie Black Scholes verwenden. Copyright 2000 Star Research, Inc. Alle Rechte vorbehalten, keine Vervielfältigung oder Weiterverbreitung dieses Dokuments ist ohne ausdrückliche Erlaubnis von Star Research, Inc. erlaubt.